Política y economía, conjugadas para un nuevo escenario

Por Jorge Vasconcelos

En un contexto de “manta corta”, el programa atado a la banda cambiaria enfrenta una pulseada con el mercado: vender dólares seca pesos y agrava la recesión, pero no asegura anclar expectativas si el riesgo país sigue alto y la cuenta capital no repunta. La clave es empalmar estabilidad con crecimiento luego de las legislativas del 26 de octubre, con un reseteo macro y sustento parlamentario para reformas. 

Claves

• Banda cambiaria vs. deuda: cada dólar usado para defender el techo resta margen para los vencimientos; entre Tesoro y BCRA suman USD 44,1 mil millones en 2025–2027. La esterilización por ventas masivas profundiza la recesión sin disipar del todo el riesgo de devaluación. 

• Cuenta capital en pausa: se achicó la oferta privada de divisas, sube el riesgo país y la IED no muestra tracción. Para recuperar reservas e invertir no alcanza con “precio”; hace falta despejar el retorno de cepos y recomponer confianza. 

• Salida posible: bimonetarismo (Perú/Uruguay) y reset macro para llevar las tasas reales a un dígito, con Congreso habilitando reformas tras el 26/10. Evitar “volver a 2011” y cambiar el mix para que productividad e inversión traccionen empleo.