Limitaciones de la banda cambiaria indexada: qué aprender de Perú

Por Jorge Vasconcelos

Las modificaciones al esquema de bandas cambiarias que entran en vigencia en 2026 apuntan a facilitar la acumulación de reservas y a destrabar el estancamiento de la actividad, aun resignando una desinflación más rápida. Sin embargo, el régimen monetario-cambiario sigue siendo transitorio y mantiene restricciones que condicionan la inversión y el crecimiento sostenido.

Claves

¿Qué aporta el nuevo esquema de bandas?
Permite mayor intervención del Banco Central para comprar dólares y amortiguar el ciclo económico, pero introduce tensiones en la formación de tasas de interés y en la extensión de plazos a tasa fija.

¿Cuáles son sus principales limitaciones?
La indexación del techo de la banda por inflación pasada complica la curva de tasas y el esquema no contempla el levantamiento del cepo para personas jurídicas, un factor clave para la inversión.

¿Qué se puede aprender de Perú?
Un régimen bimonetario formal, con flotación administrada y la tasa de interés como ancla, permitió expandir el crédito en moneda local, reducir la volatilidad y ampliar el horizonte de decisiones económicas.